国际金价一度跌破4400美元基金认为黄金在投资组合中的配置价值依然稳固

为稳汇率、保外储，继印度之后，马来西亚上调黄金进口关税。据媒体报道，至少从5月初开始，马来西亚已悄然对部分金条进口征收10%的关税，国际金价不稳定因素又增一例。

5月28日开盘国际现货金价大幅下跌，COMEX黄金一度跌破4400美元，截止发稿国际金价在4411美元/盎司，跌幅超1.5%。数据显示，相较于今年1月份的近5600美元/盎司的历史高位，当前国际金价已累计回落约20%。自5月中旬以来，现货黄金价格波动幅度明显缩小，基本在4500-4700美元/盎司区间波动。金价横盘之下，多家国际投行近期纷纷下调了金价展望。

同花顺iFinD数据显示，截至5月27日，包括黄金主题QDII和黄金ETF在内，黄金主题基金近三个月净值平均跌幅也高达14.08%，年初以来平均涨幅被拉低到0.62%。但数据显示，近三年黄金主题基金平均年化回报仍高达28.12%，平均年化回报仍远超其他给类型基金。

对于印度、马来西亚等国家征收或调高黄金进口关税，国泰基金认为，此次加税对金价的压制更多集中在短期，中长期影响有限。一方面，印度民间对黄金的需求具备极强的刚性，婚嫁等核心需求并不会因短期成本上升而彻底消失，更多是阶段性延后；另一方面，若后续卢比汇率企稳、贸易逆差得到改善，印度政府可能会根据市场情况调整进口政策，进一步降低政策对黄金需求的长期扰动。

中国外汇投资研究院研究总监李钢认为，印度、马来西亚黄金关税调整对国际金价的整体影响十分有限。当前黄金定价逻辑已不在亚洲居民买金。真正驱动因素是央行购金、美联储利率、美元信用风险和地缘冲突。

机构仍认为，黄金资产在投资组合中分散风险的配置价值依然稳固。

华安基金认为，美伊局势上周再现曙光，正在从“停火维持”走向“协议框架成形”的关键阶段。此外，支撑黄金中长期走势的因素并未动摇:全球“去美元化”趋势下，以中国、波兰为代表的新兴市场央行购金需求持续释放，一季度全球央行净购金244吨；美国财政赤字高企、债务利息超过军费，美元信用面临长期侵蚀；黄金作为对冲“国际秩序碎片化风险”与“主权信用货币风险”的战略资产，在投资组合中分散风险的配置价值依然稳固。

国投瑞银基金认为，短期强美元和高利率预期仍可能压制金价，若美国通胀和就业数据未明显降温，黄金或延续高位震荡调整；但中长期看，地缘政治反复、央行购金和去美元化逻辑仍未逆转，黄金配置价值仍有支撑，后续重点关注美国PCE通胀数据、美联储官员表态以及美伊谈判进展。

诺安基金认为，美伊战争引发市场避险情绪升温及对油价上行导致的再通胀担忧，压制年内美联储降息空间及节奏，美元指数、长久期美债利率上行。近期随着美伊局势现缓和迹象，美元指数逐步回落至战前水平。全球主要国家财政政策的扩张、央行增持、美元资产再配置需求、美联储降息仍将是黄金中长期的上行逻辑，逻辑未发生变化，但短期黄金定价或主要受持有黄金的机会成本影响。投资者或可积极关注黄金价格走势，短期灵活参与黄金投资，中长期逢调整增加黄金配置比例以把握黄金投资机遇。

国泰基金认为，虽然近期金价波动加大，但从中长期来看，支撑黄金长牛的三条主线——去美元化、央行购金、实物投资需求——不仅没有松动，反而在近期得到进一步验证。短期利率扰动与关税调整，无法改变全球货币体系变局的深层趋势。

国泰基金认为，当前黄金市场处于“短期承压、长期向好”的格局。美债收益率走高和印度加税的情绪冲击已部分反映在金价中，但央行购金、去美元化、实物需求旺盛等中长期逻辑依然牢固。对于黄金投资，除了看好金价上涨机遇外，黄金也具有分散投资组合风险的作用。黄金与传统权益、债券等资产相关性较低，可以将其作为资产组合的配置型工具，通过合理分散配置，充分发挥其对冲风险、平滑组合波动的作用。

东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞表示，短期金价仍将维持窄幅震荡格局，向上突破与深度回调的概率均较低。原因主要源于当前多空因素已进入阶段性均衡状态。短期震荡不等于长期熄火。在瞿瑞看来，支撑金价上行的核心逻辑并未发生根本逆转，中长期来看，金价整体仍处于确定性上行通道。

瞿瑞建议，采取分批定投或逢回调加仓的方式逐步建仓。配置工具可优先选择流动性较好的黄金ETF及联接基金，长期持有以对冲主权信用风险、滞胀风险与地缘不确定性，忽略短期价格波动。