多元投资浪潮下公募配置迈入新阶段

A股近期有所调整，叠加低利率环境下居民稳健投资需求攀升，公募基金多元配置浪潮应声而起。FOF、基金投顾组合作为核心载体，正从传统股债二元搭配，向多资产、多区域、多品类的全球配置进阶，成为资金寻求稳健收益的重要抓手。

从渠道端发力承接理财资金，到量化工具深度赋能投资决策，再到投顾服务向个性化定制探索，多元配置正打破传统投资边界，推动公募行业加速迈入“强配置，重体验”的高质量发展新阶段。

多元配置全面起势

公募多元配置类资产，正成为资金的重要选择。越来越多普通投资者从单一标的投资转向多元配置，为公募多元投资领域注入实打实的增量资金。

天相投顾数据显示，2025年末FOF规模突破2000亿元，较2024年末大增66%。截至3月16日，今年以来首募规模10亿元以上的FOF产品约20只，多元资产配置已成市场新潮流。多位多元基金投顾组合主理人也透露，其管理的产品规模自成立以来稳健增长，市场出现较大波动时，有赎回意愿的投资者未见增多。

复杂多变的市场环境，正是多元配置策略的“优势战场”。盈米基金研究院量化投研总监邹卓宇表示，全球市场波动加剧未必会拖累相关组合业绩，或许能凸显多元配置的分散风险优势。

以中欧财富多元系列投顾组合为例:今年1月，全球风险偏好回暖，其配置了科技成长资产；同时，有色阶段性波动率放大时，其增加了化工和其他资源品配置。今年2月，随着短期流动性的收紧，金属资源品进入调整期，其配置了中债久期进行资产对冲，降低海外股票仓位，增配A、H股及红利资产，并优化商品资产配置。

“去年买ETF还能赚不少，今年以来明显难了。”拥有近十年投资经验的陈女士坦言，经历了此前的市场上涨后，如今她更希望“保存战果”。今年以来，她将部分资金从ETF中腾挪出来，可能会考虑买入多元配置类FOF或基金投顾组合。

公募拥抱行业新趋势

拥抱多元配置，正在成为公募行业的新趋势。这不仅是市场波动催动下的资金选择，更是时代变迁与行业升级的必然结果。

“近期FOF‘现象级产品’频现，这得益于与多家头部银行渠道协同发力。”华富基金FOF投资负责人严律表示，当前，资金较难找到年化收益率较高的刚兑产品，会倾向于选择风险偏好相对较高的稳健收益类资产。近年来，FOF多元配置理念已被越来越多机构和个人投资者认可，其销售火热也就顺理成章了。

从投资迭代角度看，多元配置也契合行业的进化方向。严律表示，以FOF为例，其已迈向3.0阶段:“1.0阶段的FOF投资，核心是精选基金，产品多以‘选基专家’为卖点；在2.0阶段，行业转向大类资产配置，兼顾基金优选与股债资产配置；在当前的3.0阶段，投资重点进一步升级为多资产、多区域、多品类的全视野大类资产配置，并愈发娴熟地利用系统化、数量化模型来实现大类资产配置策略的落地执行。”

“多元资产配置模式或将成为未来FOF投资的主流。”严律说，当前不少FOF偏“固收+”赛道，如果FOF投资范围没有QDII产品、商品等资产，那么相较“固收+”基金的优势会明显削弱。FOF要想发挥自身独特优势，就必须扬长避短，积极进行多元资产配置。

助力行业高质量发展

2025年中国证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》提出，要实现从重规模向重投资者回报转型。多元配置的走红，正是契合了“重体验”的行业发展趋势。

在此背景下，量化工具的深度赋能，成为加速公募多元配置发展的加速器。严律表示，公募FOF想要成为长久、可持续的基金投资品种，就必须建立科学规范化的投资体系，尽可能地去克服人性的弱点。要通过增强投资的纪律性和科学性，来减少结果的偶然性，不能过度依赖单一资产或基金经理。

“从海外成熟市场来看，这类案例有很多，比如桥水的全天候策略。其以美国本土资产为主，配置股债商等资产，靠的便是可复制的投资架构体系。即便人员更替，这套投资框架大概率能持续下去。”他说，如今，国内越来越多FOF投研人员也具备数理、量化、资产配置等背景。

定制化服务的落地，也进一步打开了多元配置的发展空间。邹卓宇介绍，盈米基金且慢平台在2024年6月已推出定制方案服务，通过大类资产配置等方式，提供匹配投资者需求的定制化投顾策略服务，从而实现“千人千面”。

“原先匹配高净值客户场景的定制化多元配置，有望以线上服务的形式惠及广大用户。”邹卓宇表示，相较单一产品，定制化配置能更加精准地匹配客户需求。但要真正做好定制化多元配置，关键在于控制风险、提升客户持有体验，依托量化风控与动态调整策略，精准匹配不同客群的收益目标与风险承受能力。

不过，部分公募行业人士认为，当前国内多元配置投资总体还处于起步阶段:“不少基金、投顾组合虽打上‘多元配置’的标签，但实际上只是将黄金、海外基金等当作‘装饰品’，并非真正的多元配置。多元配置的关键，不是简单地纳入各类资产，而是在于理清并动态优化资产之间的相关性与对冲关系。只有深刻理解底层逻辑、做好相关性管理，才能有效提升黄金、QDII产品等资产的配置权重，真正实现收益多元化和风险分散化。”

面对公募多元配置的发展机遇期，业内人士认为，唯有以专业能力把握时代机遇，以长期业绩巩固投资者信任，才能让多元配置类资产真正承载起居民财富稳健增值的诉求，成为公募行业践行普惠金融、迈向高质量发展的重要抓手。