深圳国资重组首单公告沙河股份拟收购晶华电子70%股权

在深圳市并购重组“三年行动”政策发布后，首单重大资产重组案例已到来。

10月30日晚，沙河股份发布公告，拟以支付现金方式购买深业鹏基持有的晶华电子70%股权。本次交易完成后，晶华电子将成为公司的控股子公司，纳入公司合并报表范围。

根据公告，本次交易预计构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组，因交易对方控股股东深圳控股有限公司与公司控股股东深业沙河(集团)有限公司同为深业集团有限公司控制下的企业，本次交易构成关联交易。

沙河股份是一家以住宅开发为主的房地产开发公司，深业鹏基经营范围包括房地产经营、物业管理及租赁经营等。此次交易的标的公司晶华电子经营项目涉及显示屏、显示模块等，曾在2023年冲刺创业板IPO，后于2024年3月撤回材料并终止IPO。

尽管公告称最终能否达成合作并签署正式协议尚存在不确定性，但这起预计构成重大资产重组交易的公告，距离深圳市10月22日发布的《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案》(简称《行动方案》)仅8天，对于激活深圳资本市场并购活力具有强烈的信号意义。

公开资料显示，晶华电子成立于1987年，是专业从事物联网领域智能显示控制器、液晶显示器件等产品研发、生产和销售的高新技术企业，产品广泛应用于智能家居、工业控制、智能车载、智慧医疗等场景。

根据企查查股权结构显示，晶华电子控股股东为深业鹏基，持股比例为70%，间接控股股东为在港股上市的深圳控股，实际控制人为深圳市国资委。

晶华电子曾冲刺创业板IPO。2023年6月，晶华电子创业板IPO获深交所受理。该次IPO，晶华电子原计划募集资金5.31亿元，用于深圳智能显示控制器制造项目、江西兴国液晶显示模组及智能控制器制造项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

当时的控股股东深圳控股明确表示，分拆对加快晶华电子的发展以及实现其收入及盈利能力的快速及持续提升至关重要。

直到2024年3月，晶华电子主动撤回申请材料终止IPO进程。根据此前披露的招股书，晶华电子与大金、科勒、施耐德、格力、大疆、伊顿、GE、佳能、松下等国内外知名企业建立了长期稳定的商业合作关系。

财务数据显示，2020年至2022年，公司营业收入从2.64亿元增长至5.21亿元，净利润从2009.79万元增至5934.3万元，三年间实现近3倍增长。2023年上半年，晶华电子营业收入为1.95亿元，净利润为1072.35万元。

从交易对方看，沙河实业股份有限公司则是一家深圳国资背景的房地产开发企业。深业沙河有限公司为该公司控股股东，持股34.02%，深业沙河集团由深业集团有限公司持股90%，最终实际控制人为深圳市国资委。

分析人士认为，双方同源都具有国资背景，有助于提升效率，加速审批流程，为交易落地扫清障碍。

不过截至目前，最终能否达成合作并签署正式协议尚存在不确定性。根据公告，本次交易尚处于筹划阶段，目前交易各方尚未签署正式协议，本次签署的《支付现金购买资产意向协议》是签约各方合作意愿的意向性约定，具体交易方案尚需进一步协商、推进和落实。

此次资产重组能引发市场热烈关注，在于与近期深圳发布最新的并购重组政策不谋而合。

10月22日发布的《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案》明确提出，要加快实施国有企业战略性重组和专业化整合，提升地方国有控股上市公司对轻资产科技型企业的估值包容度，推动国资在新兴产业的前瞻性布局。

《行动方案》提出，计划到2027年底累计完成并购项目超200单、交易总额超1000亿元，培育20家千亿级市值企业，形成万亿级“20+8”产业基金群。在重点任务中强调支持企业在集成电路、人工智能等战略性新兴产业开展并购，鼓励国资平台通过并购实现产业升级。

分析人士认为，沙河股份作为主营业务在于房地产开发和物业管理的企业，此次并购重组，有助于其在地产行业深度调整的背景下进行多元化布局，寻找新的利润增长点。

晶华电子聚焦的液晶显示领域在AI技术与终端设备的快速增长下，行业景气度正持续攀升。TrendForce集邦咨询预期中国市场的OLED显示器出货占比有机会持续扩大，将从2024年的14%增至2025年的21%。

该《行动方案》锚定集成电路、人工智能、新能源、生物医药等战略性新兴产业领域，提出支持“链主”企业、龙头上市公司等开展上下游并购重组，收购有助于强链补链和提升关键技术水平的优质未盈利资产，推动重点产业集群能级提升。

按照政策规划，深圳将推动更多“链主”企业开展上下游并购，尤其是锚定战略性新兴产业和未来产业发展方向。被市场解读为深圳并购重组“三年行动”后的首单案例，有助于激活深圳资本市场的并购活力。

Wind数据显示，10月31日收盘，沙河股份股价报收18.75元/股，总市值45.38亿元。