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葛兰斥资6.79亿入局,基金经理都在买什么?

阅读量:7406   添加时间:2025-09-30 20:13   内容来源:证券之星   

《投资者网》吕子禾

进入2025年下半年,A股创新药板块迎来一轮调整行情,估值回落让市场对板块未来走向的讨论不断升温。此时,机构资金的动向便成为投资者观察市场的关键窗口。

近日,中欧基金公告显示,葛兰所管两只基金合计斥资6.79亿元参与创新药龙头百利天恒的非公开发行,富国基金朱少醒、知名基金经理范妍等也同步入局。与此同时,多只创新药主题ETF在调整期迎来资金净申购,普通投资者借道指数产品布局的意愿明显。

这些动作背后藏着怎样的逻辑?近两月明星基金经理的持仓又呈现出哪些倾向?

基金经理为何锚定百利天恒?

此次百利天恒的非公开发行,最终吸引了18名A类专业投资者参与,募集资金总额37.64亿元,净额37.31亿元,发行价格317元/股,较266.02元/股的底价溢价19.16%,限售期为6个月。

从募资用途看,大部分资金将投入创新药研发管线推进,包括核心的ADC、双抗药物临床试验,这一布局正契合公司“打造肿瘤用药领域跨国药企”的战略目标。

支撑机构入局的核心,是百利天恒的技术硬实力。

作为综合性生物医药企业,其拥有HIRE-ADC、GNC、SEBA(特异性增强双特异性抗体)三大核心技术平台,目前9个核心ADC药物处于临床阶段。另外,百利天恒研发团队占比高达48.16%,还布局了中美双研发中心,全球化研发布局清晰。

从业绩基本面看,2024年公司凭借BMS知识产权授权收入实现净利润37.08亿元,2025年上半年虽因研发投入增加短期亏损,但机构更看重其技术平台的长期变现潜力。

具体到机构的动作,葛兰管理的中欧医疗健康混合与中欧医疗创新股票分别认购185.59万股、28.55万股,总成本分别达5.88亿元、0.9亿元,占对应基金资产净值的比例为1.7964%、1.0047%。

这与她长期“聚焦创新药械产业链”的风格高度契合。其管理基金前十大重仓中,药明康德、恒瑞医药等创新药龙头常年在列,二季度还增持了百济神州、华东医药。

而富国基金此次获配81.77万股,金额达2.59亿元,朱少醒团队一贯注重“企业长期竞争力”,此次布局显然认可百利天恒研发管线的全球潜力;范妍所管基金的参与,则与其“关注产业趋势与估值匹配”的逻辑相符。

创新药ETF资金涌入

与明星基金经理参与定增相呼应的,是创新药主题ETF在调整期的资金热度。

2025年9月,多只创新药ETF合计净申购超100亿元,资金流入节奏与板块调整节奏高度契合。当板块净值回落时,“借道ETF抄底”成为不少投资者的选择。

从资金结构看,不同类型投资者的行为呈现明显差异。

对个人投资者而言,ETF的分散配置属性能有效降低创新药个股的波动风险,更适配“看好板块长期价值但规避短期风险”的需求;而保险、年金等机构投资者则以定投或分批加仓为主,持仓周期更长,体现出“长线布局”的思路。

值得注意的是,百利天恒在部分ETF中的持仓占比有所提升,与机构定增形成“共振”,这种“机构定增锁仓+散户指数配置”的资金结构,在一定程度上稳定了板块调整期的流动性。

这波资金涌入背后,其实是市场对创新药板块的预期共识。

一方面,估值修复逻辑明确。当前板块估值低于历史均值,资金入市本质是对“估值回归合理区间”的认可,尤其看好创新药企业“研发管线兑现—业绩增长”的传导路径。

另一方面,市场风险偏好正在平衡,相较于主动基金“重仓个股”的高波动,ETF更能满足普通投资者“兼顾长期价值与短期风控”的需求,这也不难看出市场从“短期情绪博弈”向“长期价值配置”的切换。

基金经理还在买什么?

从2025年二季度末至9月的公募基金报告与最新公告中,能清晰看到不同类型基金经理的持仓倾向,这些动向也为未来市场方向提供了参考。

在医药健康领域,葛兰、张韡等基金经理聚焦创新药细分赛道,持仓集中度较高。葛兰二季度大幅增持新诺威、新增百利天恒持仓,同时减持部分医疗服务标的。

张韡管理的汇添富创新医药混合中,百利天恒、益方生物等成为新进标的,两人管理基金的前十大重仓股占比均在60%以上,体现对核心标的的高度认可。

科技成长赛道上,张璐、闫思倩等押注“新质生产力”,人形机器人、智能驾驶成为主线。如张璐管理的永赢先进制造智选新进双林股份、德昌电机控股,重仓浙江荣泰、凌云股份,机械设备+汽车零部件占比较高。

均衡配置型基金经理如傅鹏博、谢治宇则更注重分散布局,兼顾成长与价值。傅鹏博新进新易盛,增持巨星科技、寒武纪-U,前十大重仓中电子、通信、电力设备等板块均有覆盖。谢治宇重仓立讯精密、宁德时代、中芯国际。

而价值红利型的蓝小康则聚焦金融、能源等低估值板块,注重企业现金流与分红能力,持仓相对分散。

结合基金经理公开展望与行业逻辑,2025年四季度至2026年初,市场或围绕“高景气成长+估值修复”展开。

医药板块短期需关注百利天恒等企业核心管线的临床数据、医保谈判降价幅度,长期则看好“创新药出海”与“进口替代”。

科技领域,人形机器人量产定型、L3级自动驾驶法规落地、AI硬件化或成关键催化点;全市场层面,均衡配置型基金经理注重“成长性+估值安全边际”,价值型标的则在市场波动时具备防御属性。

不过风险也需警惕。医药板块的研发失败风险、医保谈判降价超预期,科技板块的机器人量产滞后、智能驾驶法规落地延迟,以及美联储加息、国内流动性收紧等,都可能对后期市场走向产生影响。

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